投资要点
   
并购联动优势,跻身国内金融支付领军企业。背靠银联移动,联动优势是国内最大“955XX”号段服务商和国内最早开展移动支付业务的企业,牢牢卡位20多家主要大型金融机构金融移动数据,构建了独有的“支付+信息服务”商业模式。随着海立美达对其并购完成,未来凭借资本平台,在整合核心的客户资源以及支付环节所蕴含的数据资源,公司在大数据及区块链等新兴技术于金融科技领域的应用前景十分广阔,从而实现向技术驱动型的金融信息技术服务公司的转型。
   
线上线下数据整合,打造最有价值金融大数据平台。“银信通”服务器部署在银行客户内部,涵盖用户金融信息的全部线下数据,短信息发送量达700亿条/年。同时,联动优势作为国内最早进入第三方支付领域的企业之一,支付业务牌照齐全、市场份额稳居前4(易观智库)。公司凭借多年来在金融移动信息服务领域的龙头地位,加上线上业务的完善,掌握当前市场上唯一集银行账户、通讯账户和支付账户于一体的金融大数据,对用户画像的描绘和把控自然更加全面和可信。
   
数据赋能,助力开拓消费金融蓝海空间。传统银行在内的各行各业纷纷涉足消费金融市场。作为互联网金融发展的重要基础,成熟的大数据征信体系将释放巨大的金融衍生场景,而数据的深度和广度又是应用成功落地的关键,势必成为巨头鏖战的新战场。以艾瑞咨询预测的2019年消费信贷规模41.1万亿为基准,以行业平均贷款成本15%测算,行业利息收入达6.2万亿,征信市场规模有望破千亿。随着金融大数据在消费金融行业的发展中日趋重要,以及在精准营销业务的成功落地,公司的大数据业务有望成为未来新的业务增长点。
   
投资估值与建议:从16年开始考虑并表效应,并且考虑股本摊薄,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.55元、0.74元和0.95元,当前股价对应PE分别为56/45/34倍,维持“买入”的投资评级,目标价43.94元/股。
   
风险提示:新业务进展低于预期,并购整合不及预期。